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方格:“什么值得買”存在對重點客戶過度依賴的風險
發布時間:2019年06月17日 10:32:14

(網經社訊)摘要:日前,網經社-電子商務研究中心網絡零售部助理分析師方格在接受《揚子晚報》記者采訪時認為,什么值得買這家公司存在對重點客戶過度依賴的風險,僅僅前幾大客戶銷售收入就占了公司近6成營收。未來如果導流能力下降,導致停止部分或全部平臺的合作,或下游電商平臺的政策出現變化等,均可能對公司業務經營和盈利能力產生重大不利影響。

以下為該報道原文全文:《“什么值得買”IPO成功過會》

6月13日,北京值得買科技股份有限公司(以下稱“什么值得買”)IPO成功過會。業內認為,過度依賴大客戶的這家“電商導購第一股”,其實存有不少隱憂。

“什么值得買”究竟干啥的?

資料顯示,值得買科技的主營業務是運營內容類導購平臺什么值得買網站及相應的移動客戶端。“什么值得買”是一家網購產品推薦網站,創立于2010年6月30日,通過圖文視頻內容向用戶介紹高性價比、好口碑的商品和服務。網站早期以優惠信息為主,后逐漸加入海淘、原創等多個頻道,其內容大部分來自網友推薦,每天通過網站本身、各手機客戶端及各瀏覽器插件推送商品特價信息。同時也是電商和品牌商獲取用戶、擴大品牌影響力的渠道。招股書內容顯示,什么值得買的主營業務收入來自于信息推廣服務、海淘代購平臺服務、互聯網效果營銷平臺服務三部分,信息推廣服務在公司營收中的占比是大頭。

營收業績過度依賴主要客戶

據網經社-電子商務研究中心專家分析,這家公司的主要客戶為阿里巴巴京東亞馬遜蘇寧等電商或零售商。以2017年公司整體的銷售情況看,其前五大客戶貢獻的總營收為2.28億元,占公司總營收的62.06%。其中,最大客戶阿里巴巴為其貢獻了9474.13萬元的收入,占整體營收超四成比例;藍標集團為第二大客戶;京東、亞馬遜則為該公司第三、第四大客戶。

據網經社-電子商務研究中心網絡零售部助理分析師方格認為,什么值得買這家公司存在對重點客戶過度依賴的風險,僅僅前幾大客戶銷售收入就占了公司近6成營收。未來如果導流能力下降,導致停止部分或全部平臺的合作,或下游電商平臺的政策出現變化等,均可能對公司業務經營和盈利能力產生重大不利影響。

主營業務收入“靠天吃飯”

分析人士認為,隨著電商知名度的提高,很多電商、品牌商都在加強內容營銷,而“什么值得買”的商業模式有“靠天吃飯”的隱憂。

方格分析,該公司下半年實現的營收連續三年占全年營收均超60%。究其原因,第四季度是電商導購行業的旺季,接近年終,眾多電商、品牌商相應增加廣告投入和促銷活動;受國慶節、雙11、“黑五”圣誕購物季、元旦、春節等諸多節日因素影響,電商平臺也會產生大量營銷活動。方格認為,公司收入季節性波動的特征,一方面會對公司財務狀況的持續穩定產生不利影響;另一方面導致公司業績在不同季度產生較大差異,從而影響投資者對公司價值的判斷。

此外,業內人士也指出,公司位于電商互聯網發達、人才爭奪激烈的一線城市,報告期內由于公司規模擴大,導致生活成本、人力成本等增加,2015至2017年度,公司職工薪酬年復合增長率達 94.19%。未來不斷上漲的人力成本將可能對公司經營業績造成不利影響。(來源:揚子晚報 文/范曉林)

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