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研報:東北證券:5月快遞維持高增長
發布時間:2019年06月17日 10:23:24

(網經社訊)

研究報告內容摘要】

5月宏觀經濟數據低于預期,消費增速因五一錯期略有回升,交運行業以防御策略為主。1-5月固定資產投資同比增5.6%,較1-4月增速回落0.5pct;5月規模以上工業增加值同比增長5.0%,環比增速0.36%;工業增加值繼續走低,5月社會消費品零售總額32956億元,同比增8.6%,我們認為,5月零售數據短期提升主要受“五一”假期錯位影響,但實際增速未能環比改善,預計今年消費增速會較弱。

5月快遞業務量維持25%+高增長,快遞單價同比降幅收窄,行業集中度持續提升。5月快遞行業業務量完成52.3億件,同比增長25.2%;業務收入完成618.1億元,同比增長24.2%。我們認為快遞業的高增長主要是由網購維持高增長帶動,1-5月全國實物商品網上零售額同比增長21.7%,此外5月還有雙品網購節以及618預熱活動的帶動。5月快遞行業單價為11.81元,同比-0.9%,降幅收窄,1-5月行業CR8指數為81.6,較1-4月上升0.1,龍頭企業市場份額進一步提升。

全國鐵路迎調圖,5月大秦運量略降,推介鐵路防御投資價值。7月10日起全國鐵路調圖,將以滿足暑期客流旺季運輸需求為重點、兼顧貨運增量需求而調整。5月大秦線日均運量128.45萬噸,同比略減1.26%,5月份六大發電集團日均耗煤量同比減少18.9%,導致港口庫存高位,進而影響大秦鐵路調入量。今年水電增加,經濟下滑,大秦線運量或受階段擾動,但在公轉鐵的強力推動和鐵路增量計劃下,我們認為全年運量仍有望維持高位。我們重點推薦貨運供需格局改善、股息率穩定防御價值凸顯的大秦鐵路;以及客流量穩定,維修成本放緩,具備多重改革預期、PB較低的廣深鐵路。

長期推介組合:傳化智聯、順豐控股、圓通速遞申通快遞、廣深鐵路、大秦鐵路、上海機場、南方航空、中國國航、東方航空。

本周重點推薦:傳化智聯、順豐控股、圓通速遞、大秦鐵路。

風險提示:貿易戰持續加劇,原油價格大幅上漲,匯率波動加劇。(來源:東北證券 文/瞿永忠 孫延;編選:網經社)

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