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研報:中信建投:2019年OTA旅游休閑服務行業深度研究
發布時間:2019年06月17日 09:21:37

(網經社訊)OTA(OnlineTravelAgency)是當前旅游產業鏈中游渠道環節,市場空間廣闊。隨著互聯網的普及推動在線旅游的發展,2017年,我國在線旅游的滲透率為13.3%,對比國外的40%,我國的在線旅游市場仍有極大的提升空間。

大旅游業催生豐富業態,OTA產業鏈龐大

下游:消費需求向好,OTA主營toC業務,旅游產業整體景氣度向上為OTA業務發展提供基礎;中游:GDS等分銷渠道為OTA業務提供支持,但GDS在航司直銷提升趨勢下開始拓展業務鏈,逐漸與OTA平行發展;上游:旅游核心資源中,國內外航司的代理傭金率均在降低,接近0,大幅壓縮代理商的利潤空間,但其流量入口的價值較大,酒店業務的盈利模式較為豐富,單體酒店本身對OTA依賴較大,已經成為各方布局重點。

“代理+批發”模式成就OTA巨頭,代理比重提升

OTA主要的盈利模式是“代理+批發”結合,其中,代理以抽傭為主、批發以賺差價為主。國際上主流OTA巨頭(Booking、Expedia、攜程)均采用“代理+批發”模式。盡管在線住宿業務在發展初期以批發模式為主,但在后期擴張時,伴隨消費習慣養成及信用體系完善,OTA的代理模式比重提升。廣告業務一般是對OTA主業的補充,由于非標屬性,整體規模相對較小,主要分為按展示付費的CPM、按點擊付費的CPC、按銷售付費的CPS三種,全球廣告業務為主營的上市OTA僅貓途鷹,但其在面臨增長瓶頸后,也在探索開拓新業務。

新模式涌現,沖擊傳統OTA

阿里背景的飛豬采用類似淘寶的平臺模式,通過自身的技術、數據、平臺為商家賦能,為航司、酒店等平臺入駐商家提供更高效且低成本的營銷方式。

美團的O2O模式全場景延伸,以低成本擴張、高頻消費流量構筑“護城河”。借助美團和大眾點評所積累的流量優勢,美團在住宿預訂領域已經位居國內前三位。

投資建議:把握龍頭規模效應,布局新業態

看好我國OTA行業的成長性。從業務模式來看,在OTA的代理模式(無存貨風險)發展趨勢下,龍頭的規模效應能夠帶來更大的盈利空間。攜程:“海外擴張”及“低線城市下沉”有望助力公司高速發展。同時,在行業內涌現的新業態也正處于高速擴張時期。同程藝龍:向ITA發展轉型,借助“社交+旅游”模式快速擴張;美團:酒旅業務享有低成本交叉導流優勢,預訂量后來居上。

(來源:中信建投 編選:網經社)

“十一”黃金周落幕,在線旅游平臺消費投訴也隨之增加。據“電訴寶”(電子商務消費糾紛調解平臺)顯示,涉及投訴較多的平臺有途牛、同程旅游、藝龍、攜程、飛豬、去哪兒、馬蜂窩、走著瞧旅行、聯聯周邊游、世界邦旅行、俠侶親子游、騎驢游、小豬短租、旅劃算、微旅、igola騎鵝旅行、鉑濤旅行、驢媽媽旅游、青芒果旅行網、發現旅行、訂房易、周末酒店、愛彼迎、愛訂不訂等。如您有這方面侵權遭遇,請訪問“電訴寶”在線投訴維權。

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